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【凤凰城娱乐注册登录】石油勘探项目实物期权评价模型研究
来源:凤凰城娱乐    发布时间:2021-03-13 17:48:02

[提取]石油勘探项目具有投资建设时间、投资不可逆性、高不确定性等特点,传统的投资决策方法无视石油勘探项目的期权价值,经常高估项目的价值,做出错误的决定。本文通过实例,将二叉树定价模型应用于石油勘探项目投资决策,分析实际期权方法的合理性。

[关键词]石油勘探实物期权二叉树期权定价模型1、实物期权法的概念实物期权是金融期权理论在实物(非金融)资产期权中的扩张。投资方案产生的现金流产生的利润,加上对目前享有的资产的使用和未来投资机会的自由选择。其次,建立石油勘探项目的实物期权评价模型,石油勘探项目的最终价值反映了特定勘探投资获得的预测油气储量的价值。目前,在石油勘探阶段,设置在一个决策点的预测油气储量值为V,T(年或月或日)期间油气储量值为下降因子U,油气储量值下降的风险中性概率为P。

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油气储量价值转为暴跌系数D,或油气储量价值暴跌的概率。从T时间到到期日开始投资,投资额为I。

从欧式货币期权的角度来看,决定点的预测油气储量期权价值C或下跌后价值变化,概率为P。暴跌后价值变化是顺序概率。根据期权的本质价值的定义,这两个值在两种可能的状态下等于油气储量价值和投资额的差异。当然,在任何状态下,增加选项的最小值都是0。

所以毕业论文网3358www.lw54.com 3,现代科学分析1。项目背景1石油公司经过地区勘探未开发的土地上可能没有石油,如果计划启动石油勘探工程,则需要投资I=10000万美元。(阿尔伯特爱因斯坦、Northern Exposure(美国电视电视剧)、Northern Exposure(美国电视剧)),如果开采石油市场稳定,油价高,勘探效果就会很好。

一年后预计的油气储量价值为18千万美元。如果油价低,勘探效果不好,预计一年后油气储量价值为4000万美元。假设勘探效果好,勘探效果不好的概率分别为0.5,考虑到该油气勘探项目的高风险性,确认折扣率为25%。

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2.传统的净现值法分析是根据传统的净现值法进行的。该工程产生的油气储量资产现值:因此,净现值为:NPV=V-I=8800-10000=1200万美元,根据传统分析方法,净现值NPV=1200万美元0 . 3。实物期权价值分析假定石油公司享有一年以上石油勘探权,并将石油勘探公司的决策推迟一年。这样,该项目可以看作是以石油和天然气储量资产的现值为基准的资产,石油勘探项目投资可以看作是为了继续实施价格,一年到期的欧式货币选项。

在这里,可以合理地假定油气储量资产的现值遵循单个时期的二叉树生产。也就是说,现值为V=8800万美元。一年后有两种可能的状态。

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一个是下降,uV=18000万美元,下降系数U=2.0。二、暴跌,dV=4000万美元,暴跌系数d=0.5,无风险利率r=0.8。 毕业论文网http://www.lw54.com考虑到资金的机会成本,一年后石油勘探工程的投资价值在一年后储量价值下降的期权价值为7200万美元一年后储量价值暴跌的期权价值=0万美元自由食用(8),一年延期后获得的油气储量资产期权价值可以计算出来。

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=2578万美元是实物期权的意思,对于上述延期期权,其价值C不应是勘探工程项目的净现值NPV和延期决定权的价值,即期权高级OP的总和。因此,可以得出延期决定权的价值是OP C-NPV 2578 (1200)。这2777万美元的延期决定权的价值被传统的净现值法忽视,或者考虑到石油勘探工程项目中包含的延期决定的灵活性,价值3778万美元。

因此,这个项目不能退出,必须在一年后实施。第四,结论上面的传统净现值法和期权价值法产生了两个相反被忽视的决策结果。其根本原因是对不确定性和危险的看法和处理方式不同。用于期权处置的方法在不确定性的情况下,项目在做出投资决定时,可以比传统票据现金流法更好地挖掘不确定环境下项目拥有的期权价值。

适用于财务、净现值法,可以防止因开展经济评价而导致高估项目价值,甚至错误决策的问题。。

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